国信证券：北新建材（000786）-2024年中报点评：“一体两翼”均衡发展，成长持续兑现

北新建材(000786) 核心观点 收入利润延续增长，经营韧性持续凸显。2024H1公司实现营收136.0亿元，同比+19.3%，归母净利润22.1亿元，同比+16.8%，扣非归母净利润21.6亿元，同比+17.0%，EPS为1.31元/股，其中扣除嘉宝莉并表贡献，收入和归母净利润同比约8%和12%；其中Q2单季度实现营收76.5亿元，同比+14.6%，归母净利润13.9亿元，同比+6.7%，扣非归母净利润13.7亿元，同比+8.0%，需求承压背景下，收入利润逆势延续增长凸显韧性。 石膏板业务继续稳健，“两翼”及“石膏板+”业务继续贡献成长，国际化稳步推进。分产品看：1）石膏板收入73.0亿元，同比+4.1%，占比53.7%，毛利率39.6%，同比+1.2pp，需求承压背景下，经营韧性持续凸显，受益产品结构优化和原燃料价格同比回落，盈利能力进一步提升；2）龙骨收入12.7亿元，同比+4.1%，占比9.4%，毛利率21.2%，同比+1.5pp；3）防水业务、涂料业务分别实现收入19.1亿元/17.8亿元，同比+24.7%/+265.8%，占比14.1%/13.1%，其中防水卷材/防水工程