民生证券：保险行业点评：长期的力量：调整偿付能力，拓宽权益投资空间

事件：2025年4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。 简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益投资比例上调5%，进一步拓宽险资权益投资空间，有望提升险企权益投资弹性并助力资本市场发展。1）上调权益资产配置比例上限：[150%,200%)、[250%,300%)和350%以上这三个档位的权益资产配置比例（即权益资产规模/上季度末总资产规模，以下简称“权益配置比例”）分别提升5%，分别从25%/35%/45%提升至30%/40%/50%。2）提高投资创业投资基金的集中度比例，引导险企进一步支持新质生产力等实体经济；3）放宽税延养老比例监管要求，明确税延养老保险普通账户不再单独计算投资比例，提升税延养老普通账户的投资灵活性，有望推动长期养老金入市和养老第三支柱发展。 测算来看：截至2024年末，主要上市险企中国人寿/中国平安/中国太保/新华保险/中国人保/中国太平/阳光保险的总资产分别为67695亿元/129578亿元/28349亿元/16923亿元/