上海证券：美容护理行业周报：5月淘系美妆同比+69%，国货龙头发力头皮洗护赛道

主要观点 5月淘系美妆同比高增，韩束抖音地位持续巩固 根据青眼情报，5月淘系美妆销售额同比增长69.2%，环比增长40.9%。5月淘系美妆破亿品牌达48个，去年同期15个，我们认为主要是受618促销节奏变化影响。前三品牌分别是珀莱雅、欧莱雅和兰蔻。国货品牌珀莱雅同比增长708%，位居5月淘系美妆类目榜首。此外国货品牌中可复美和薇诺娜进入前20，同比增速分别为1099%和207%。 根据青眼情报数据，5月抖音美妆GMV同比增长28.28%，环比增长34.88%。（1）抖音护肤类目GMV同比增长35.98%，环比增长41.81%。从价格带看，均价超过1000的品牌上榜4个，包括赫莲娜、海蓝之谜、SK-II、修丽可，GMV同比分别增长158.13%、40.01%、13.64%、290.60%。从品牌看，前20品牌中国产品牌和国际品牌各10个，前三品牌为韩束、珀莱雅、欧莱雅，自然堂、可复美也位列前10。韩束5月GMV超6亿元，同比增长153.41%，继续登顶抖音渠道榜首；珀莱雅5月GMV超4亿元，同比增长115.55%，表现亮眼。（2）5月，抖音彩妆类目GMV同比增长24.67%，环比上涨17