招商证券(香港)：药明康德（02359）港股公司研究报告-22年三季度业绩表现强劲，公司上调22财年全年收入指引

药明康德(02359) 22年三季度经调整non-IFRS净利润同比增长82%，较我们预测高4% 随着全年业绩可预见性进一步提升，管理层将22财年全年收入指引由同比增长68-72%上调至同比增长70-72% 我们将23财年利润预测上调6%，但考虑人民币持续贬值，我们将23财年预测的每股收益下调3%。维持增持评级，目标价下调至191港元 22年三季度业绩受益于化学业务的强劲增长 22年三季度总收入同比增长78%至106.38亿元人民币，增长驱动主要来自化学业务（同比增长115%至78.43亿元人民币。化学业务中的CDMO收入为59.5亿元人民币（同比增长164%）和CRO收入为18.97亿元人民币（同比增长36%），收入增长主要来自新冠项目增长和持续的新项目数增加（三季度管线新增分子219个，而一/二季度分别新增分子217/256个，21年季度平均新增分子183个）。测试业务（同比增长28%至人民币15.75亿元）,主要由于业务已从二季度疫情影响中部分恢复，其中实验室测试业务保持强劲（同比增长58%），但临床CRO仍受到疫情负面影响（收入同比下降15%）。随着上海疫情消退，生物学业务已在