天风证券：鸿远电子（603267）-自产业务短期承压，需求端有望迎来复苏

鸿远电子(603267) 事件：公司发布23年年报，实现营收16.76亿元，同比-33.02%，主要系电子元器件行业下游市场景气度较弱，客户需求持续低迷，自产业务项下的核心产品高可靠瓷介电容器销量减少且价格下降，叠加代理业务主要客户销售收入下滑；实现归母净利润2.72亿元，同比-66.15%，主要系公司加大了拓展微处理器、微控制器及配套集成电路、微波模块以及微纳系统集成陶瓷管壳等新业务的投入，保持了较高强度的研发费用支出，并为此加强了人才引进力度，员工人数持续净增长，同时维持了员工薪酬水平的基本稳定，整体人工成本稳中有升。24年一季度实现营收4.29亿元，同比-1.44%，实现归母净利润0.72亿元，同比-28.70%。我们认为：受下游需求低迷影响，公司业绩短期承压，但公司以瓷介电容器、滤波器、微处理器、微控制器及配套集成电路、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等产品方向为辐射的整体产业规模逐渐扩大，不断调整和优化产品结构，随着行业景气度逐渐恢复，长期看公司业绩有望逐渐恢复。 新品毛利水平尚低影响总体盈利能力，研发投入持续增加 公司23年毛利率40.52%，同比-9.63pct；净利率16