华西证券：东方时尚（603377）-Q2单季扭亏，云南学校盈利改善

东方时尚(603377)事件概述：23H1公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流净额分别为5.01/0.05/-0.01/1.43亿元、同比下降1.37%/71.61%/111.52%/-153.61%，归母净利降幅高于收入主要由于销售及管理费用增长、投资净收益下降。经营性现金流净额高于净利主要由于折旧、摊销以及应付账款增加。23Q2公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.97/0.29/0.28亿元、同比增长14.6%/230.4%/481.8%，单季归母净利增速高于收入主要由于毛利率提升及费用率下降，扣非归母净利增速高于净利主要由于22Q2政府补助较高，23H1政府补助同比减少90%。分析判断:智能化培训系统强化驾驶培训业务韧性，助力飞行培训增长。收入分拆：（1）分行业：23H1核心业务驾驶培训/飞行培训收入分别为4.06/0.72亿元、同比增长-2.0%/14.7%，收入微降主要由于Q1受疫情反复影响，各地出现不同程度的停业，Q2已有恢复。（2）分地区（各参股/控股公司）：北京/云南/石家庄/山东/荆州东方时尚/航空/检测收入分别为0.43/0.09/0.16/0.29