首创证券：美容护理行业简评报告：美妆：贝泰妮拟收购悦江投资，有望强化品牌矩阵，赋能线上运营

核心观点贝泰妮拟收购悦江投资51%股权，悦江投资作出2023-2025年业绩承诺。9月28日，公司全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.86亿元收购广州悦江投资48.55%股权，同时，以自有资金5000万元认购其新增注册资本12.43万元，本次交易完成后，公司将持有悦江投资51%股权，悦江投资将纳入合并报表范围。悦江投资管理层股东承诺23/24/25年净利润分别不低于5000万元/8000万元/1.05亿元，三年累计利润承诺数不低于2.35亿元。截至2023H1，公司实现营收/净利润2.86/0.18亿元。悦江投资旗下拥有大众美妆品牌Za和泊美，为贝泰妮从功效护肤赛道进军大众品牌赋能。悦江投资聚焦主品牌Za姬芮、泊美，两大品牌曾是资深堂旗下大众品牌。Za定位年轻潮流美妆，以隔离、粉底等底妆产品为主，其经典产品隔离霜2022年获得抖音和天猫防晒美白隔离霜TOP1；泊美曾是资深堂针对中国市场推出的大众护肤品牌，专注植物护肤，与贝泰妮旗下主品牌薇诺娜专研云南植物修护科技相辅相成，两大大众品牌一方面为贝泰妮从功效护肤品牌进军大众品牌赋能，强化公司品牌矩阵，另一方面也有助于贝泰妮将消费客群由敏感肌