中邮证券：医药生物行业报告：从海外启示，看医疗反腐后板块性投资机会

从海外经验看，医疗反腐是长期、常态化举措，能够保护合法利益和促进产业健康发展海外发达国家有较长的医疗反腐历史，从上世纪六十年代开始，德日美各国政府积极采取相应措施减少腐败发生的可能性，例如德国加强法律制度的完善，日本推行医药分离和医保控费制度，美国实行药品福利管理和阳光法案打击腐败行为。从过程看，医疗反腐并非一蹴而就，而是在较长时期内，政策和机制的不断完善和纠偏，医疗机构与生产商必要且合理的依存关系得以加强，合法的科研项目和合理的利益得以被认可。在制度建设方面，反腐离不开完善的法律、法规体系，如德国在医疗反腐的数十年间，几乎每年都有医疗行业法律法规出台，并且采用循序渐进的方式最终在全国应用DRGs支付系统。随着国内医疗反腐的阶段性结束，以及在医疗、医保、医药联动改革深入推进下，医药产业有望迎来更加公平、健康的发展。反腐后，创新药械产业链、零售药店、医药流通、医疗信息化等板块有望长期获益海外国家在医疗反腐政策执行之后，本国医药板块得以长期健康发展。映射到国内医药行业，我们认为以下3个方向具备较大投资价值：（1）创新药械产业链。随着DRGs、DIP、集采等政策的推广覆盖，以及反腐对高销售费