华金证券：食品饮料行业动态分析：需求逐步回暖，二季度改善可期

20Q1行业整体业绩受疫情影响，板块有分化：2020Q1食品饮料（申万）整体营业收入1917.94亿元，同比增长2.95%，整体净利润实现405.31亿元，同比+0.61%。分子版块看，白酒板块收入/净利润分别实现775亿元（+1.27%）/313亿（+8.88%）、调味品实现94亿（+5.93%）/22亿（+15.62%）、乳品实现306亿（-10.97%）/11亿（-59.60%）、啤酒实现96亿（-27.64%）/3亿（-70.09%）、食品综合244亿（+5.82%）/26亿（+18.24%）、肉制品338亿（+95.82%）/21亿（+32.35%）。Q2展望：重点关注有望迎来边际改善细分板块。（1）白酒方面。高端白酒由于自身的送礼需求以及供不应求的状态以及提前备货的特性，受疫情影响较小；动销从3月下旬开始逐步恢复，茅台渠道完成了6月打款，五粮液通过一系列的经销商扶持措施积极应对影响，批价已经企稳回升，因此我们预计高端白酒终端恢复相对更快，全年业绩确定性高；次高端白酒更多是以走亲访友、宴席为消费场景，疫情直接影响了需求；Q2随着各地提振内需的政策频出，需求有望逐步改善，而且餐