东海证券：非银金融行业周报：社保扩容推动中长期资金入市，险企负债成本压降缓解利差损风险

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌1.6%，相较沪深300超跌0.9pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-0.62%和-3.65%，保险指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额12020亿元，环比上一周增长3.1%；两融余额1.55万亿元，环比上一周增长1.8%；股票质押市值2.69万亿元，环比上一周小幅增长0.1%。 证券：社保投资规模扩容，中长期资金入市激发市场活力。财政部、人社部、国资委于3月22日联合印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，是在延续2017年11月规定要求划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构10%国有股权的基础上，对于其实现的现金收益（地方层面不低于50%）委托全国社保理事会进行投资运营，可用于境内资产投资，其中股票和权益型基金投资上限为40%。我们认为此为投资端改革政策的进一步落地，一方面可有效弥补基本养老保险资金缺口，增强应对人口老龄化的能力；另一方面也从制度层面规范业务运作，拓宽了现金收益的投资范围，利于资金的保值增值。现阶段监管已从融资端、投资端、交易端多维度厘清发展脉络，对违法违规行为严监严管，