华安证券：建材行业2024年投资策略：地产链先抑后扬，新材料景气复苏

2024年地产链：聚焦需求结构性变化1、地产投资恢复缓慢，政策效果还需时间我国房地产市场正在由“卖方市场”向“买方市场”转变，从中央到地方积极出台政策稳定市场情绪，需求端集中于“认房不认贷”、下调首付比例、下调贷款利率等，供给端表现为支持地产力度加强的“金融十六条”等。但此轮周期下行源于供需双方皆有收缩，恢复市场信心和开发商现金流需要更大政策和更长时间。2、“三大工程”提供需求增量，有望对冲新房市场压力①城中村改造：顶层设计落地，广深地区城中村数量最多、想象空间最大，全国每年有望拉动万亿级投资额；②保障性住房：14号文明确市场地位，十四五期间各地建设目标已完成60%，但目前以盘活资产为主，判断对新房市场拉动有限，改造类需求或更为突出；③“平急两用”公共基础建设：盘活城市多场景业态，北京、济南等地已先行探索对存量资源进行升级改造，部分特大城市展开项目储备工作。3、贝塔行情下优选估值底部龙头预计2024年新开工面积将边际改善，竣工面积增速放缓，开发投资强度仍然较弱。消费建材板块以强贝塔行情为主，当前时点优选如防水、涂料行业集中度有优化空间的赛道，以及装配式内装在保障性住房建设中的广泛应用。