中邮证券：福斯特（603806）-胶膜龙头地位稳固，积极拓展电子材料业务

福斯特(603806) 投资要点 事件：福斯特发布2023年年报，实现营收225.89亿元（+20%）归母净利18.50亿元（+17%），毛利率、净利率分别为14.64%、8.19%同比下降0.98、0.18pcts，盈利能力总体保持稳定。其中Q4单季度实现营收59.39亿、归母净利4.19亿，营收基本同环比持平，业绩同比高增，环比由于费用、减值集中计提等原因有所回落，但从经营端角度看，23Q4毛利率相较23Q3提升3.15pcts，实现修复。 胶膜板块：2023年实现营收204.81亿元（+22%），发货量同比增长70%至22.5亿平，毛利率同比下降0.98pcts至14.60%。公司持续巩固胶膜龙头地位，实现市占率的进一步提升，同时相较同行领先的成本优势进一步强化。随着LECO技术在TOPCon中的导入，基于经济性考虑，组件厂商将加大EVA胶膜应用比例，而公司创新研发的无酸EVA将具备更优的性价比，在技术导入过程中有望迎来放量。除常规胶膜产品外，公司也有研发生产转光胶膜、连接膜（0BB工艺用）、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其它用于光伏组件封装和保护的材料，全面布局光伏各技术路线。 背板