财信证券：证券行业深度：行业业绩有望持续修复，头部及特色券商各有看点

投资要点：业绩及市场回顾：年初以来，疫情影响逐渐消退，受国内经济复苏节奏和预期反复的影响，A股市场整体呈现较大波动状态，市场情绪较好的1月、4月、5月的部分时间段，证券行业指数曾大幅跑赢沪深300指数，截止6月30日，证券行业指数下跌5.41%，跑赢沪深300指数0.29个百分点。业绩方面，在自营业务修复反弹下，上市券商一季度业绩大幅反弹。据wind数据统计，43家券商合计营收同比/环比增幅分别为+36.91%/+13.68%，归母净利润同比/环比增幅分别为+77.46%/+74.00%。分业务来看，一季度自营业务收入为497.35亿元，去年同期为-19.13亿元，资管业务小幅下滑，同比/环比变动分别为-1.86%/-7.15%，经纪、投行、资本中介业务同比下滑幅度分别达-16.57%、-24.78%、-21.14%。2023年以来，行业再融资监管趋严，资本金扩充步伐放缓。盈利预测及估值思考：根据一系列假设（详见后文），我们预计2023年行业实现总营收4538亿，同比增长14.90%，实现净利润1638亿，同比增长14.81%。基于去年二季度为业绩高点，我们预计行业2023年中报业绩将