中国银河：化工行业行业周报：化工品价差表现偏强，关注结构性机会

核心观点 原油市场：需求不确定性施压，油价重心回落。截至2月7日，Brent和WTI油价分别达到74.66美元/桶和71.00美元/桶，较上周分别下降2.74%和2.11%；就周均价而言，本周均价环比分别下降2.35%和1.73%。年初以来，Brent和WTI油价分别变化0.03%和-1.00%。供给端，多重因素扰动，关注石油产量实质变动。一方面，1月20日，美国总统特朗普宣布进入“国家能源紧急状态”，计划增加石油生产。另一方面，2月4日，美国总统特朗普宣布恢复对伊朗的“极限施压”政策，其中包括将伊朗石油出口降至零。需求端，美国近期对部分国家进口产品加征关税，市场担优贸易争端将抑制全球经济增长，进而减少石油需求。库存端，截至1月31日当周，美国商业原油库存量42379万桶，环比增加866万桶。春季检修期间，美国炼厂开工率仍偏低，但原油产量居于高位，预计短期仍将延续累库。我们认为，供给端不确定性仍将给予油价支撑，但需求预期偏弱将限制油价上行高度，短期Brent原油价格运行区间参考70-80美元/桶。建议后续密切关注OPEC+产量政策、伊朗原油供应情况、全球贸易争端等指引。 库存转化：本周