国海证券：中国船舶（600150）-公司扣非净利转正，周期业绩加速兑现2023年报与2024一季报点评

中国船舶(600150) 事件: 2024年4月27日，中国船舶发布2023年报和2024年一季报：公司2023年实现归母净利润29.57亿元，同比增长1614.73%；扣非归母净利润-2.91亿元；2024年一季度实现归母净利润4.01亿元，同比增长821.12%；扣非归母净利润3.38亿元，去年同期为-0.36亿元。 投资要点: 高价订单开始交付，扣非归母净利转正根据克拉克森数据，克拉克森新造船指数从2021年开始增长，分别在2021-2023年同比增长22.3%、5.3%、10.2%；2024Q1较2023年末环比增长2.7%，至183.17点，较2020年末增长45.8%。2021年开始涨价后的订单主要从2023年开始交付。根据克拉克森数据，按CGT计，中国船舶在2023年交付的订单中，有60.3%签于2021年，25.4%签于2020年；2020年接单逐渐到2023Q3才交付完毕，2023Q4交付的新船基本为船价更高的2021与2022年新单；预计中国船舶2024年交付订单主要为2021年订单，占73.3%，剩下26.7%均为2022年订单，船价更高；同时，中国船舶交付的高价