申港证券：农林牧渔行业研究周报：猪价继续探底 产能有望加速去化

投资摘要：每周一谈：猪价继续探底产能有望加速去化端午消费需求落空，猪价跌破年内低点。6月29日商品猪出栏均价跌至13.63元/kg，创下年内新低，周度环比-3.1%，较端午前高点（6月16日）-5.7%，节后的价格下跌符合我们此前的预期。6月份月度均价较去年同期-16.3%，预计7月同比降幅继续扩大（主要由于去年7月价格大幅上涨）。猪粮比即将跌破一级警戒线，收储预期浓厚，猪价有望出现阶段性小幅回暖。随着猪价回落，叠加5月下旬开始的玉米价格回暖，猪粮比跌破5:1可能性较大。收储数量相对有限，并不能对供需格局带来实质性改变，但将给养殖端带来信心提振，商品猪价格或将出现阶段性的小幅回升。从供需基本面来看，猪价上行支撑较弱。中长期来看，下半年生猪市场仍处于供过于求的状态。消费端需求相对平稳，但供给量较去年同期提升幅度较大。今年下半年的生猪供给量，对应着去年9月-今年2月能繁母猪存栏。当前全国能繁母猪存栏处于合理保有量上沿，但母猪效率较去年大幅提升，商品猪和猪肉供给或将偏高。短期来看，供给逐月增加态势或将延续，需求在Q3是传统淡季。供给方面，5月份90-140kg生猪存栏量环比继续增长，意味着7