民生证券：中国联通（600050）-2024年一季报点评：扣非净利实现双位数增长，公司经营质量持续提升

中国联通(600050) 事件。4月19日晚，公司披露2024年一季报，公司营业收入实现994.96亿元，同比增长2.3%，同期扣非归母净利润实现22.38亿元，同比增长11.0%。 24Q1扣非净利实现双位数增长，算网数智收入占比稳步提升。2024Q1公司实现主营业务收入890.43亿元，同比增长3.4%。其中联网通信收入623.04亿元，占营收比例62.6%；算网数智收入232.15亿元，占营收比例为23.3%，算力网络和数字经济是今年公司在收入端和资本开支端的重要业务发展方向。2024Q1公司联通云（联通云收入为融合创新解决方案产生的云资源、云平台、云服务、云集成、云互联、云安全等收入）收入实现167亿元，同比增长30.3%；数据中心收入达到66亿元，同比提升4.1%。24Q1公司ROE为1.52%，环比同比均实现提升，公司当期毛利率为24.54%，同样实现环比同比增长。同期公司期间费用为14.9%，除研发费率为1.4%，相比去年同期+0.2pct，其余费用率均平稳或实现下降。24Q1，公司应收账款同比增长36.6%，主要受到算网数智业务收入占比持续提升，项目实施周期长、验收流程