安信证券：特宝生物（688278）-派格宾持续放量，长效升白药业绩贡献可期

特宝生物(688278)事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收14.60亿元，同比增长28%；归母净利润3.69亿元，同比增长84%；扣非归母净利润4.11亿元，同比增长69%。单Q3公司实现营收5.56亿元，同比增长30%；归母净利润1.67亿元，同比增长150%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长92%。成本费用控制良好，利润率提升明显。2023年Q1-Q3公司单季度净利率分别为20.07%、24.37%、29.98%。利润率提升明显。预计公司利润率提升主要来源于销售费用率的下滑和毛利率的提升，其中销售费用率Q1-Q3分别为44.39%、46.85%、34.05%，销售费用控制良好；毛利率Q1-Q3分别为91.00%、94.61%、94.64%，预计主要由于派格宾2023年3月11日专利到期后公司将不再向键凯支付专利提成费所致（招股书披露2016年至2018年向键凯支付的专利提成费占销售额比例分别为2.8%、2.9%、3.7%）。主力产品派格宾持续放量，长效升白药业绩贡献可期。2022年底罗氏同类竞品派罗欣退出中国市场后，派格宾成为市场唯一长效干扰素产品，叠加中国《慢性