国金证券：汽车及汽车零部件行业研究：海外电池厂2024年半年报总结&格局分析：日韩量利承压，加码欧美布局

趋势及观点 2024年中报业绩总结&电池格局：外资量利承压，内资份额崛起。根据SNEResearch，2024年1-6月，以松下、LG、SKon、三星SDI为代表的日韩电池厂累计装机97GWh，YoY+0.4%，市占率合计27%，YoY-5.8pct。日韩电池厂份额下滑主要系内资份额崛起；全球前十动力厂商中我国电池厂占六家，分别为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科，以及欣旺达，1-6月累计装机236GWh,YoY+29%，市占率合计65%，YoY+3.3pct。内资电池厂海外份额、盈利优势凸显，主要系稼动率更优，同时产品质量差距缩小性价比提升。2023年以来，部分日韩电池厂因电池衰减或起火等问题面临巨额赔付及份额损失，此外美国客户去库及工厂需求不足至减产关停等均造成量利承压。 具体看，2Q24财报，松下、LG份额下滑较大，SKon亏损扩大： 1.LG：动力出货承压，加码LFP布局。2Q24，公司电池收入327亿元，YoY/QoQ-30%/1%；营业利润10亿元（含24亿元AMPC补贴），YoY/QoQ-58%/24%；扣除AMPC补贴营业利润-0.04元/Wh，营业利润率-