国联证券：润禾材料（300727）-业绩环比改善，看好公司长期发展

润禾材料(300727)事件：8月23日，公司发布半年度业绩报告,2023年上半年公司实现营业收入5.45亿元，同比下降14%；实现归母净利润0.38亿元，同比下降21%，扣非后归母净利润0.35亿元，同比下降24%；基本每股收益0.3元/股，同比下降21%。产品价格下降致业绩承压，Q2业绩环比改善公司上半年业绩下滑主要系原材料价格同比宽幅下滑，公司产品价格受到一定影响。据金联创，23年上半年公司主要原材料DMC（山东市场）均价为4650元/吨，同比下降27%。分板块来看，有机硅深加工产品/纺织印染助剂产品分别实现营业收入3.47/1.96亿元，同比下降15%/13%，板块毛利率均有所上涨，分别为21%/35%，同比增长1.1/9.9pct，综合毛利率同比增长4.3pct至26.3%。单季度来看，Q2公司实现营业收入2.77亿元，同比下降16%，环比增长3%；归母净利润0.22亿元，同比下降21%，但环比增长47%，利润和净利率环比均有较大改善。三季度以来DMC价格延续下跌，截至8月23日，山东市场已较6月末下降16%，下半年产品利润率有望进一步走扩。在建项目稳步推进，特种硅油打开成长