浙商证券：海天味业23年三季报业绩点评：库存持续去化，龙头势能不改

海天味业(603288)投资要点业绩情况：23年前三季度公司实现营业收入186.5亿元（同比-2.3%），实现归母净利润43.3亿元（同比-7.3%）；单Q3公司实现营业收入56.8亿元（同比+2.2%），实现归母净利润12.3亿元（同比-3.2%），业绩低于预期。收入端：零添加与高潜品类亮眼，渠道网络效率提升1）主品类承压，其他品类表现亮眼。23年前三季度三大主品类酱油/调味酱/蚝油（占比55.5%/10.8%/18.6%）收入分别同比-7.5%/-5.7%/+0.3%，23Q3酱油/调味酱/蚝油收入分别同比-2.8%/-4.9%/+2.3%；23年前三季度其他品类收入同比+19.8%，23Q3其他品类收入同比+38.6%，增长亮眼。2）渠道网络效率提升，渠道利润逐步恢复。东/南/中/北/西部（占比19.1%/19.2%/22.4%/26.0%/13.3%），23年前三季度收入分别同比-5.3%/-2.9%/-0.6%/-4.6%/+3.7%，23Q3收入分别同比-2.5%/+9.6%/-1.8%/+5.7%/+6.0%。在行业变革期，公司在积极调整经销商结构，主动优化低效小商，同时