国信证券：山金国际（000975）-半年报点评：矿产金成本进一步降低，中长期发展目标清晰

山金国际(000975) 核心观点 公司发布中报：上半年实现营收65.05亿元，同比+42.27%；实现归母净利润10.75亿元，同比+46.35%。24Q1/Q2分别实现营收27.73/37.32亿元，Q2环比+34.57%；24Q1/Q2分别实现归母净利润5.03/5.72亿元，Q2环比+13.70%。 成本优势突出，盈利能力强。凭借优质的资源禀赋，以及优秀的管理效率，公司克金成本优势突出，盈利能力居前。2023年，公司合并摊销后克金成本为176.42元/克，毛利率达60.76%，远优于行业平均水平；2024年上半年，公司部署降本增效新举措，成本管控效果显著，合并摊销后克金成本为146.53元/克，毛利率达71.89%。 资源为先，发展目标清晰。2023年7月，山东黄金正式获得公司的控制权。新发展阶段，公司提出全新战略目标，要以资源为先，全球布局，实现长期接续，谋求二次飞跃。2024年上半年，公司矿产金产量4.16吨，销量4.41吨。2024年，公司经营目标是黄金产量不低于8吨，十四五末矿产金产量目标12吨，十五五末矿产金产量目标28吨。 计划收购TwinHills金矿。今年2月末