华福证券：基础化工：潜龙在渊，关注钛白粉行业淡季布局机会

投资要点： 钛白粉价格淡季有所回调，预计逐渐企稳 根据卓创资讯数据，2024年7月2日钛白粉全国均价为15150元/吨，较4月初价格下降9.8%。主要由于内需方面进入淡季需求市场有所萎缩，出口方面由于欧盟反倾销税的临时措施的公布也有一定影响。但我们预计随着行业度过淡季以及企业对反倾销措施的逐步消化，需求市场将有所好转，叠加原材料钛矿企稳、企业成本线强支撑，以及即将到来的密集检修期使得市场供给偏紧，我们预计钛白粉价格将逐渐企稳。 长期看行业供需格局将稳步向好 供应端，当前全球产能以中国主导，后续新增产能主要来自国内，海外无明显新增产能。国内供给端规划产能较多，但实际落地产能有限，2024年钛白粉拟在建装置产能已边际收窄。与此同时，海外产能持续出清，包括泛能拓、科慕宣布关停部分工厂，日本石原宣布将于 2027年3月底永久关闭位于日本四日市的硫酸法生产基地，考虑到海外钛白粉产业起步较早，现存工厂和装置服役时间多数已有几十年之久，我们预计后续仍会有部分老化产能持续出清。需求端，今年以来中国钛白粉表观消费量有显著增长。根据涂多多数据，2024年1-5月中国钛白粉表观消费量在123.82万吨，同比