申港证券：农林牧渔行业研究周报：生猪出栏均重回升 涨价动力不足

投资摘要：每周一谈：生猪出栏均重回升涨价动力不足涨价情绪降温，猪价止涨回调。截至8月11日，商品猪出栏均价17元/kg，较高位（8月2日17.6元/kg）下降3.3%。我们认为，前期生猪价格阶段性上涨，一是由于140kg以上大肥猪短缺，带动标猪价格上涨；二是部分地区6-7月非瘟较为严重，商品猪提前出栏，进而造成7月下旬生猪供应出现小断档期，此外，出栏体重下降带来猪肉供给减少；三是情绪助涨，低价持续时间较长，养殖户压栏惜售拉动价格上涨。体重回升，标肥价差收窄。随着价格上行，压栏情绪再起，8月出栏均重和宰后均重均出现小幅回升，意味着猪肉供给增加。从标肥价差来看，7月末标肥价差倒挂达到峰值，8月价差逐步收窄，说明肥猪供应紧缺的情况得到一定的缓解。7月产能去化放缓，8月或延续减速去化态势。钢联数据7月能繁环比+0.01%，6月数据为-0.57%；涌益数据7月环比-0.22%，6月数据为-1.68%；大数据中心（西南地区）7月环比-0.51%，6月数据为-0.69%。我们认为，产能去化节奏放缓系7月下旬涨价所致。当前仔猪、母猪价格止跌，微幅回升，但总体补栏积极性不高，预计8月生猪产能依然缓慢去化