开源证券：非银金融行业日本、中国台湾租赁业深度研究：服务产业升级，受益于经济增长与行业鼓励政策

日本租赁业：服务产业与技术升级，受益于经济增长与行业鼓励政策 （1）日本租赁行业经历了初创期、快速增长期、增长停滞期与萎缩后平稳期。1963-1991年，受益于经济高速增长及行业利好政策，日本租赁业快速发展。1991年经历经济泡沫后，行业增长停滞。2008年会计准则变化使得需求进一步下降，目前行业体量4.6万亿日元保持稳定。（2）日本租赁业特征包括：客户以企业客户为主，政府占比较少。2023年日本租赁业承租人结构来看，大企业/中小企业/政府及其他分别占比为35%/54%/11%。行业集中度高，2018年头部7家公司市占率达79%。业务形式以融资租赁为主占比74%（2023年），经营租赁占比有所提升，占比自2012年的12%增加至2023年的26%。信息通信设备为主要标的物（2023年占比37%），或受益于日本信息技术的发达。国内需求有限的背景下，并购案例频出以及出海趋势明显。三菱HC资本和三井住友融资租赁公司作为两家头部公司，拥有股东背景雄厚，且都是通过不断并购实现了跨越式发展。 中国台湾租赁业：服务中小企业，行业发展与经济景气度相关 （1）中国台湾租赁业经历了高速发展期、行业调整期与