群益证券：金山办公（688111）-2023年全年业绩稳健增长，关注“办公+AI”商用进展

金山办公(688111)事件：公司发布2023年业绩预告，预计全年营业收入43.68—47.95亿元，YOY+12.5%—23.4%；归母净利润12.35—13.66亿元，YOY+10.6%—22.2%；扣非后净利润11.78—13.02亿元，YOY+25.5%—38.7%。业绩整体符合预期，结合当前股价，调整至“买进”评级。四季度业绩预告中值符合预期，订阅业务仍是前进主力：单看Q4，公司预计营收11.0—15.3亿元，YOY+9%—40%；归母净利润3.42—4.73亿元，中值4.08亿元，YOY+13%—55%，业绩符合预期。2023年全年各项业务总体来看，机构和个人订阅业务收入双双上涨,抵消了机构授权业务（信创业务）和互联网广告业务调整带来的影响,推动公司整体业绩持续增长。个人订阅业务方面，针对多元化需求，优化全线产品使用体验，实现了个人版与企业版之间应用功能的全面打通。同时对会员权益体系进行升级，通过提供权益丰富结构灵活的会员体系，不断提升个人用户付费转化与客单价，带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长；机构订阅业务方面，针对政企客户降本增效、数据全面云化及安全管控等需求，公司推