国联证券：通用股份（601500）-短期业绩承压，海外双基地逐步放量

通用股份(601500) 投资要点 2024年前三季度公司实现营业收入49.9亿元，同比+36%；归母净利润3.8亿元，同比+139%；扣非归母净利润3.6亿元，同比+163%。 其中2024Q3实现营业收入19.2亿元，同比+33%，环比+18%；归母净利润0.93亿元，同比-7%，环比-30%；扣非后归母净利润0.89亿元，同比-6%，环比-30%。 受汇兑和海运补贴影响，Q3业绩承压 海外泰国和柬埔寨基地放量带动产销量增长，2024Q3公司分别实现轮胎产量/销量570/552万条，销量同/环比分别+55%/+36%，带动营收端增长。利润端有所承压，主要是原材料成本上涨、汇兑损失和海运费补贴影响。2024Q3主要原材料天然胶/合成胶/炭黑/钢帘线采购价环比分别+7%/+7%/-9%/-3%，叠加海运费补贴较多，2024Q3毛利率环比下滑2.3pct至15.1%。期间费用方面，2024Q3期间费用率环比+1.6pct至8.8%，其中财务费用增加6678万元，主要是汇兑损益所致。展望后市，我们认为橡胶在Q4产胶旺季的背景下或有所承压；截至10月25日，CCFI美西/欧洲/美东海运费较9