天风证券：鸿路钢构（002541）-Q3产量维持高增长，高端制造订单占比显著提升

鸿路钢构(002541)新签订单保持较快增长，Q3产量维持高增速23Q1-3公司累计新签订单229.21亿元，同比+17.14%，其中Q3单季度新签订单78.64亿元，同比+15.89%，环比略增+0.15%。23Q1-3公司钢结构产量323.21万吨，同比+31.35%，Q3单季度产量为112.88万吨，同比+29%，我们判断在行业需求复苏带动下，23年订单及产量均有望保持较好增长水平，智能化改造持续降本增效，打开中长期成长空间，预计23-25年归母净利润14.5/18.2/22.9亿元，维持“买入”评级。大订单数量大幅增加，高端制造订单占比显著提升21Q3/22Q3/23Q3单季度公司承接的超1万吨的制造合同为14/13/26个，近年来大订单数量持续增加，其中Q3单季度高端制造类大订单为15个，相较于Q2单季度的6个高端制造类订单明显增多。23Q3公司订单的单吨售价在4909.98-7143.76元/吨，较22Q3公司订单5616.5-7614.0元/吨的价格区间有一定下降（中枢价格下降8.9%左右），23Q3单季度钢材价格小幅回落，同环比均下降1%左右，售价战略的调整支撑产量快速