国金证券：东鹏饮料（605499）-业绩超预期，看好第二曲线成长潜力

东鹏饮料(605499) 8月30日公司发布半年报业绩，24H1实现营收78.73亿元，同比+44.19%；实现归母净利润17.31亿元，同比+56.17%。其中，24Q2实现营收43.91亿元，同比+47.88%；实现归母净利润10.67亿元，同比+74.62%，业绩落在此前预告上限。 经营分析 特饮消费人群拓宽，电解质水超预期增长。1）分产品：24Q2东鹏特饮收入37.54亿元，同比+36.4%，主要系消费受众覆盖度提升叠加饮用频次增加。东鹏补水啦24H1营收4.86亿元，同比增加289.1%，全年突破10亿元可期。2）分渠道：24Q2经销/直营渠道收入分别为37.35/5.21亿元，同比+43.3%/+78.4%，终端网点增至360万，较23年底增加6%。3）分地区：24Q2广东/华东/华中 15%/58.1%/49.4%/19.2%/80.6%/102.2%，重点区域华东、华中、西南表现强劲。4）24H1合同负债25.01亿元，占销售收入31.77%，同比-2.14pct。 规模效应释放，扣非更为亮眼。1）24Q2毛利率/净利率分别为46.05%/24.29%，分别同比+3.3