中邮证券：2023年12月保费点评：保费增长对冲短期负面影响

投资要点1月26日，国家金融监管总局发布2023年12月保险业经营情况数据，去年全年原保费收入51247亿元，同比9.13%。（1）赔款支出或持续增长。2023年全年赔付支出18883亿元，同比21.94%，超出收入增幅，其中人身险赔付支出9712亿元，同比+25.66%，除了部分寿险产品到期带来给付增加外，保险赔付增加与我国老龄化之间也存在密切的关系，预计未来赔款支出可能持续增长；财产险9171亿元，同比+18.23%，与23年大灾增加和疫后生产生活恢复、出险率逐步正常化有关。（2）财产险原保费收入13607亿元，同比增895亿元，+7.04%，与新能源车数量增长和扩大三大粮食作物完全成本保险和种植收入额保险范围有关。（3）人身险原保费收入37640亿元，同比增3395亿元，+9.91%，与部分银行下调存款利率，导致储蓄型保险产品吸引力得到相对提升有关。（4）投资端，债券占比提升。资金运用余额276738亿元，同比增26229亿元，+10.47%。其中债券贡献最多增量23131亿元，+22.56%，占比+4.48个pct，股票和基金同比增1445亿元，+4.54%，但占比-0.68个