开源证券：景业智能（688290）-公司信息更新报告：项目交付推迟影响业绩确认，持续受益乏燃料后处理 设施建设

景业智能(688290)项目交付推迟影响业绩确认，持续受益乏燃料后处理设施建设公司2023年H1营业收入0.93亿元，同比下降37.68%；归母净利0.10亿元，同比下降70.44%。其中Q2营业收入0.41亿元，同比下降63.53%；归母净利润0.05亿元，同比下降85.93%。其业绩短期承压的主要原因为，受大客户项目规划及验收节点影响，项目交付验收减少。公司为国内核工业智能设备龙头，通过投资收购扩张核工业业务版图，有望持续受益乏燃料后处理设施建设。但公司业绩受客户项目规划影响较大，存在不确定性。因此，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利1.42/1.99/2.69亿元（前值1.60/2.28/3.00亿元），当前股价对应PE为37.0/26.5/19.6倍。下调至“增持”评级。毛利率维持高位，研发投入持续加大2023年H1公司毛利率51.76%，同比提升3.6pct；净利率11.33%，同比下降12.55pct；受收入确认的影响，公司2023年H1期间费率波动较大，销售费率/管理费率/财务费率/研发费率分别为7.10%/27.23%/-6.09%/25.07%，同