海通国际：海大集团（002311）-饲料业务增长稳健，生猪养殖环比改善

海大集团(002311)事件：2023年前三季度公司实现营收869亿元，同比+10.1%，实现归母净利润22.5亿元，同比+7.1%），其中3Q23实现营业收入342亿元，同比+4.8%，实现归母净利润11.5亿元，同比-2.7%。水产料及猪饲料受天气影响短期承压，饲料业务整体保持稳健增长。今年1-9月，公司饲料业务收入约720亿元，同比+15%，其中，饲料销量同比增长约10%，价格同比增长4%-5%。3Q23水产动物摄食受天气影响明显，期间水产养殖饲料投喂被动大幅减少甚至停止投喂，从而公司水产饲料的销售量受到一定影响。此外，受秘鲁新季捕鱼政策推迟、A季捕鱼暂停、鱼粉库存持续下降等影响，水产饲料上游原料鱼粉价格年初以来出现大幅上涨，对饲料产品毛利率带来了阶段性压力。公司猪饲料整体保持良好增长，尤其是在7、8月份表现较为亮眼，9月部分地区出现短期洪涝情况，从而9月生猪饲料销量同比增速有所回落。在天气因素较为不利的情况下，饲料业务维持稳健增长，体现了公司饲料业务较强的风险抵御能力。受益于生猪价格反弹和内部生产效率提升，公司生猪养殖业务环比改善明显。3Q23公司生猪出栏量100-110万头，