国信证券：佛山照明（000541）-三季度经营短暂承压，拟收购智能照明企业

佛山照明(000541) 核心观点 三季度营收利润有所下降。公司2024年前三季度实现营收68.9亿/+1.3%，归母净利润2.5亿/+5.1%，扣非归母净利润2.2亿/-5.4%。其中Q3收入21.0亿/-5.7%，归母净利润0.59亿/-15.9%，扣非归母净利润0.39亿/-21.8%。 传统通用照明承压。受地产和消费环境影响，我国照明产品需求明显承压，公司通过推进渠道下沉和终端网点建设，扩大渠道覆盖面，并重点发力海洋照明、动植物照明、健康照明等新赛道，预计Q3公司通用照明业务内销收入小幅下降。照明外销同样有所承压，根据海关总署的数据，Q3我国灯具照明装置及其零件出口额（美元口径）同比下降9.0%。预计公司在开发新客户的基础上外销保持相对稳健。 车载照明预计保持较快增长。公司持续开拓车灯新客户，2024H1新开拓6 家汽车主机厂，落地10个新车型项目，H1公司车灯收入同比增长29.6%； 预计Q3公司车灯收入延续较快增长趋势。公司9月底公告将在苏州投资车灯生产建设项目，有望加速提升公司在车灯领域的市占率。 毛利率受结构影响，盈利能力小幅降低。公司Q3毛利率同比-1.0pct至18