上海证券：美容护理行业6月月报&7月投资策略：关注Q2业绩预期与美护原料公司进展

主要观点化妆品板块：1）化妆品23H1淘+抖销售额同增12.8%，抖音维持高增根据生意参谋、魔镜数据、飞瓜数据及久谦中台等数据显示，23H1化妆品淘+抖销售额1785.13亿元，同增12.8%，其中护肤、彩妆分别实现1302、483亿元，同增13.7%、10.6%。23M6化妆品淘+抖363.5亿元，同增13.5%。其中，护肤品类275.90亿，同增14.1%，占比76%；彩妆销售额87.61亿元，同增11.4%，占比24%。1）淘系平台：23M6护肤+彩妆线上销售额236.24亿元，同降3.7%，环降4.6%，占比65%。分品类看，护肤、彩妆分别实现175.90、60.34亿元，同降4.0%、2.8%。2）抖音平台：23M6护肤+彩妆线上销售额127.27亿元，同增69.7%，环降2.2%，占比35%。分品类看，护肤、彩妆销售额100、27.27亿元，同增71.2%、64.6%。总结：23H1，珀莱雅延续增长，彩棠增速放缓；薇诺娜Baby抖音持续发力，延续三位数高增；恋火增长韧性显著；华熙生物四大品牌增长承压；瑷尔博士淘系增长拉动整体增速提升；可复美双平台延续增长，可丽金抖音增长承压