民生证券：国瓷材料（300285）-深度报告：立足陶瓷材料，内生外延打造新材料平台

国瓷材料(300285)功能陶瓷材料龙头，业务板块多元化布局。公司自2005年4月成立起一直从事于各类高端功能陶瓷材料的研发，生产与销售。通过自主创新与外延并购，形成了包括电子材料（MLCC粉体，电子浆料），催化材料（蜂窝陶瓷，铈锆固溶体，分子筛），生物医疗材料（氧化锆粉体和瓷块）和其他材料（陶瓷墨水）四大业务板块，同时进军新能源行业（锂电隔膜涂覆氧化铝/勃姆石）和精密陶瓷结构件行业（氮化硅陶瓷球，陶瓷基板等）。2008-2022年营业收入和净利润CAGR分别为36.62%和30.53%。MLCC市场广阔，持续扩产夯实龙头地位。国瓷材料是国内MLCC粉体材料龙头，国内市场占有率达80%、全球市场占有率超过25%，达到国际一流水平。公司深耕MLCC介质材料多年，MLCC介质材料相关产品形成从超细纳米钛酸钡基础粉，配方粉到电子浆料的多品类优势。公司现有产能及规划产能共15000吨/年，与下游客户包括三星电机、风华高科、台湾国巨、三环集团长期稳定合作。未来随下游消费电子摆脱疫情负面影响走向修复，叠加5G基建加快和新能源汽车对MLCC的需求拉动，23年MLCC粉体材料需求有望快速改善。国六全面