国联证券：山外山（688410）-业绩表现亮眼，盈利能力持续提升

山外山(688410)事件：公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入3.95亿元（yoy+157.13%）；归母净利润1.34亿元（yoy+687.10%）；扣非归母净利润1.29亿元（yoy+838.66%）。其中Q2实现营收2.02亿元（yoy+133.75%），环比增长4.47%；归母净利润0.60亿元（yoy+538.64%），环比减少20.03%。业绩略超预期。血液净化设备快速增长，业绩表现亮眼从区域维度看，随着常规诊疗量恢复和国产替代进程加速，公司产品凭借优良的性能，逐步得到医院认可。2023年H1公司国内营收为3.28亿元（yoy+142.64%），其中营收超过50万元的客户数达126家（yoy+113.56%）。同时公司积极布局海外市场，加快透析产品的海外注册，2023年H1海外营收达0.67亿元（yoy+263.99%），实现快速增长。从产品维度看，2023年H1血液净化设备营收增长237.93%，耗材增长52.01%，后续随着透析管路、透析器等耗材商业化推进，有望带动营收持续增长。平台化规模效应显现，盈利能力持续提升随着公司产品销售量增长，规模化效应逐