开源证券：兖矿能源（600188）-公司三季度点评报告：收购落地增厚业绩，高分红与高成长并举

兖矿能源(600188)收购落地增厚业绩，高分红与高成长并举，维持“买入”评级公司发布三季报，2023前三季度实现营业收入1350.4.0亿元，同比-20.2%；实现归母净利润155.3亿元，同比-46.8%。单Q3来看，公司实现营业收入403.4亿元，同比-28.0%，环比+0.9%；实现归母净利润45.2亿元，同比-59.9%，环比-0.9%。考虑到公司完成新收购公司并表，产销规模有所提升，我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润210.4/226.0/249.1亿元（前值201.1/221.2/232.5亿元），同比-32.6%/+7.4%/+10.2%；对应EPS分别为2.83/3.04/3.35元；对应当前股价，PE为6.9/6.4/5.8倍。公司作为国内龙头煤企，率先制定长期发展规划，明确新能源新材料等转型方向，看好未来成长潜力，此外公司提高分红承诺有望提升投资价值。维持“买入”评级。煤价下行&产销下滑，煤炭业务盈利承压煤炭业务：2023前三季度公司商品煤产量9729.6万吨，同比-2.51%，其中三季度3345.1万吨，同比-1.47%；前