华西证券：阳光诺和（688621）-业绩延续高速增长，强化研发投入为未来业绩增长奠定基础

阳光诺和(688621)事件概述公司公告2023年三季报：23年前三季度实现营业收入6.92138388亿元，同比增长39.73%、实现归母净利润1.71亿元，同比增长32.72%、实现扣非净利润1.68亿元，同比增长39.31%。分析判断:业绩延续高速增长，强化研发投入为未来业绩增长奠定基础公司23Q3单季度实现收入2.31亿元，同比增长35.12%、实现扣非净利润0.53亿元，同比增长36.54%，业绩延续23H1增长趋势、继续呈现高速增长。公司23年前三季度研发投入为0.83亿元，同比增长46.61%，主要用于自主难仿药、创新药等项目。考虑到截止到23年中报，公司内部自研项目超过290个，后续伴随研项目的推进和陆续转让，能为公司未来业绩增长奠定基础。展望未来，考虑到公司22年底在手订单规模接近20亿元，叠加自主项目转让和权益分成，我们判断未来3年业绩有望继续实现高速增长的趋势。业绩预测及投资建议公司持续深耕仿制药CRO业务，同时战略加码创新药CRO业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力。略微调整前期盈利预测和股本转增因素，即23-25年营收从9.49/12.98