华夏基金（香港）：2025年投资展望报告

本文主要内容为2025年投资展望，包括中国股票市场、全球债券市场、宏观环境展望、全球信用市场展望、人民币市场回顾与展望、香港虚拟资产ETF与资产代币化的发展机遇等。文中引用数据包括：2024年中国股票市场表现显著优于过去三年，上证指数和恒生指数分别录得11.8%和13.9%的上涨；2024年，全球固定收益市场在波动中维持着相对良好的情绪，美国国债利率继续在高位区间波动，信用利差回首10年最低水平；2024年，人民币利率曲线呈现牛陡，国债和掉期利率双双下行且趋于陡峭；2025年，预计美元/离岸人民币掉期会紧随即期出现波动，波动应该在30bps左右，折合一年期300pips以内。