浙商证券：澳华内镜2023年三季报点评：销售费用持续投入，有望带来收入弹性

澳华内镜(688212)投资要点2023年10月24日，公司披露2023年三季报，2023Q1-3收入4.29亿元，同比增长52.65%，归母净利润0.45亿元，同比增长426.53%；2023Q3收入1.40亿元，同比增长23.00%，归母净利润0.07亿元，同比增长102.23%；2023Q3销售费用仍持续投入，新品推广加速，有望带来收入高弹性。成长性：新品推广期，销售费用高投入有望带来收入弹性（1）新品商业化能力已初步验证，全年收入增长可期。得益于公司AQ-300新品推广加速，2023Q1-3收入实现52.6%的同比增长，其中2023Q3医疗反腐影响下设备入院节奏放缓，三季度收入23%，相比2023H1增速略有放缓，但以2023H1的收入增速看，新品商业化逻辑已初步验证，随入院推广&装机逐步恢复，全年收入高增长可期；（2）销售费用持续提升，有望带来收入弹性。2023Q1-3公司销售费用1.53亿元，同比增长98%；2023Q3销售费用仍有0.55亿元，同比增长86%，我们认为，公司正处于AQ-300新品加速推广期与高端渠道拓展期，销售费用的投入或成为收入的先行指标，销售费用高投入