开源证券：华阳股份（600348）-公司半年报点评报告：降本增效成果显著，新能源、新材料转型加速

华阳股份(600348)降本增效成果显著，新能源、新材料转型加速。维持“买入”评级公司发布2023年中报，上半年实现营业收入154.1亿元，同比-18.8%，实现归母净利润30.1亿元，同比-9.4%，实现扣非后归母净利润29.9亿元，同比-9.5%。2023年煤炭价格有所下滑，但公司加强成本管控降本效果明显，上半年业绩下滑有限。我们下调盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润61.5/66.0/69.3（前值73.1/78.1/83.9）亿元，同比-12.5%/+7.3%/+5.1%；EPS为1.70/1.83/1.92元，对应当前股价PE为4.3/4.0/3.8倍。公司有合计1000万吨在建矿井将于未来投产，煤炭产能仍有增量，同时钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，新型26700型钠离子电池通过产业测评，未来转型大有可为，维持“买入”评级。成本同比下降对冲煤价下跌，新建矿井提供未来增量2023年H1成本大幅下降：2023年H1公司煤炭产量2376万吨，同比-1.8%，销量2157万吨，同比-9.1%，煤炭综合售价627元/吨，同比-13.6%，