国联证券：通策医疗（600763）-以价换量消化集采影响，恢复性增长可期

通策医疗(600763)事件：2023年10月24日，公司发布23年三季报，2023年前三季度公司实现营收21.85亿，yoy+2.12%，归母净利润为5.12亿，yoy-0.67%，扣非归母净利4.97亿，yoy-0.09%。Q3实现营收8.22亿，yoy+0.11%，归母净利润2.07亿，yoy-5.58%，扣非归母净利2.03亿，yoy-3.37%。业绩整体符合预期。以价换量，逐步消化集采影响分业务来看，Q3种植业务实现营收1.15亿，yoy+0.3%；正畸业务实现营收1.97亿，略有增长；儿科业务实现营收1.49亿，yoy+1%；修复业务实现营收1.15亿，yoy+1.4%；综合业务实现营收2.17亿，yoy+1.8%。考虑到种植由于集采单价有所下降，营收仍能实现增长，我们认为公司已经初步实现以价换量，消化集采影响。毛利率和净利率相对平稳公司1-9月毛利率为42.58%，yoy-0.56pct，净利率为28.01%，yoy-0.1pct，管理费用率为10.82%，yoy+0.01pct，财务费用率1.09%，yoy+0.23pct，销售费用率0.93%，yoy+0.02pct。