国海证券：志邦家居（603801）-2023Q3业绩点评：整家战略持续推进，Q3盈利能力显著改善

志邦家居(603801)事件：10月30日，志邦家居发布2023年三季度业绩报告：2023Q1-3，公司实现营业收入39.29亿元/同比+11.71%，归母净利润3.49亿元/同比+10.92%，扣非归母净利润3.25亿元/同比+9.30%。投资要点：稳步推进整家定制战略，Q3业绩延续增长。2023Q3，公司实现营业收入16.28亿元/同比+9.88%，归母净利润1.70亿元/同比+8.17%，扣非归母净利润1.60亿元/同比+2.29%。公司稳步推进整家定制战略，Q3发布整家新品并拓展入户门品类，更好满足一站式需求。衣柜贡献主要增长动力，经销渠道表现稳定。1）分产品看，2023Q3整体厨柜/定制衣柜/木门墙板营业收入分别为7.49/6.89/1.09亿元，同比分别+1.87/+13.50/+118.61%。木门墙板规模较小，实现低基数高增长。2）分渠道看，2023Q3直营/经销/大宗业务营业收入分别为1.11/8.64/5.35亿元，同比分别-9.48/+0.61/+40.09%。我们认为，公司收入端整体符合预期，大宗渠道延续稳步增长趋势，经销渠道在同期基数较高及外部环境影响下，Q3