国金证券：美畅股份（300861）-盈利能力维持高位，一体化布局巩固竞争优势

美畅股份(300861)业绩简评10月26日公司披露2023年三季报，前三季度实现营收33.3亿元，同比+35%，实现归母净利润13.9亿元，同比+35%，实现扣非归母净利13.36亿元，同比+38%。其中Q3实现营收11.63亿元，同比+26%、环比-0.9%，实现归母净利润4.97亿元，同比+37%、环比-3.2%。业绩位于预告中值，符合预期。经营分析金刚线出货维持增长，硅料快速降价阶段性影响钨丝线放量。受益于光伏产业链高景气，公司金刚线产品出货稳步增长，前三季度实现金刚线销量9223万公里，其中Q3销量3427万公里，同增39%、环增9%。Q3公司实现钨丝金刚线销量307公里，环比下降10%，主要因6-7月硅料价格快速下降、钨丝细线化及线耗优势有所削弱。降本持续推进，盈利能力维持高位。公司持续推进降本增效，生产成本持续下降，在Q3金刚线售价下降的背景下仍维持较高盈利能力，Q3销售毛利率环增0.3PCT至60.7%。测算Q3公司金刚线单位净利14.2元/公里，环比Q2下降9%，主要因金刚线售价下降。全面一体化布局，巩固成本+技术多重领先优势。公司坚持产业链一体化，向产业链上游延伸布