国联证券：禾丰股份（603609）-主营业务逐步改善，三季度业绩超预期

禾丰股份(603609) 事件 公司披露2024年第三季度报告，第三季度实现营收90.40亿元（同比-11.24%）；归母净利润3.23亿元（同比+397.99%）。 禽畜业务回暖，业绩改善显著 2024Q3公司销售毛利率8.12%（同比+2.74pcts），销售净利率3.78%（同比+3.20pcts）。2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为1.92/1.58/0.04/0.42亿元，同比变动分别-2.91%/+1.60%/-78.32%/-12.07%。2024Q3公司归母净利润同比增加397.99%，主要系本报告期公司生猪业务及肉禽业务利润同比增加所致。 禽畜养殖成本改善显著，饲料业务逐步回暖 禽业务方面，公司持续推进降本增效，料肉比逐步改善带动成本下降，进而支撑禽业务利润显著改善。生猪养殖方面，公司提升生产成绩，叠加猪价回暖，板块持续贡献利润。饲料业务方面，随下游养殖存栏逐步恢复，猪料及反刍料需求改善带动产品销量增长以及板块结构优化，高毛利产品占比提升带动利润增长。展望后市公司猪禽业务有望伴随成本持续改善而有较好利润，饲料业务逐步回暖。 业绩逐步改善，维持“增持”评级