浦银国际证券：立讯精密（002475）-三季度利润稳健增长，增长势头向四季度延续，长期成长路径清晰

立讯精密(002475)重申立讯精密的“买入”评级，维持目标价人民币34.5元，潜在升幅12%。重申立讯精密的“买入”评级：在今年外部宏观环境较为艰难的情况下，立讯精密是电子行业少数保持业绩逆势增长，并且实现业绩稳定增长的公司。结合三季度业绩以及全年指引，我们预期公司2023年利润同比增长将达到20%，基本符合年初时的预期。立讯今年的成长主要来自于大客户组装以及垂直一体化带来的利润增长。我们认为大客户相关业务将会在未来2-3年持续提供立讯的增长动能。同时，虽然公司调整通信业务战略方向，降低低毛利率产品的比例，但是公司同时聚焦高速铜、光模块及散热产品，我们预计该板块业务有望在接下来几年保持高速增长。而且，立讯的汽车业务有望持续高增长。在汽车业务方面，立讯聚焦头部车企，以及有潜力成长为中国乃至全球龙头的成长车企，将车用线束、智能座舱、自动驾驶等汽车电子产品打入客户的供应链。目前，立讯精密2024年的市盈率为17x，估值吸引且有弹性空间。3Q23业绩维持增长，符合预期，4Q23利润同比增长预计加速：立讯3Q23收入环比增长21%，同比下降9%。收入增速同比下降主要受到通信业务调整、可穿戴新品