国联证券：光伏&锂电设备三季报总结：景气筑底，静待盈利修复&新技术渗透

光伏设备：行业进入磨底阶段，盈利修复带动资本开支 2024Q1-Q3光伏设备行业实现收入合计约651亿元，同比+31%，归母净利润合计约84亿元，同比-10%，毛利率为29.8%，同比-4.5pct，净利率为12.8%，同比-5.8pct。行业营收保持较好韧性，但盈利因主链价格接近腰斩而承压。10月18日，CPIA测算当前组件最低现金成本0.68元/W（含税），低于成本投标中标涉嫌违法，若后续以能耗为抓手控制行业供给，未来行业产能利用率和产品价格有望持续修复。 锂电设备：出海或为新增长点，关注复合铜箔&固态电池 2024Q1-Q3锂电设备行业实现营收约344亿元，同比-20%，实现归母净利润约18亿元，同比-63%，毛利率为31.5%，同比-2.2pct，净利率为5.2%，同比-6.1pct。 （1）短期看：国内锂电产能过剩，出海成为必争之地，欧美本土化政策使得纯海外锂电企业相继扩大产能&迫使国内锂电龙头在海外建厂。根据高工锂电，目前宁德时代、亿纬锂能等15家企业在美国、欧洲、中东、东南亚等地投产，拟建、在建的产能达638GWh。（2）中长期看：复合铜箔&固态电池有望带来新一轮资本开支