华西证券：依依股份（001206）-Q3毛利率同比提升，分配预案积极回报股东

依依股份(001206)事件概述公司发布2023年三季报，2023Q1-3公司实现营收9.86亿元，同比-13.55%，归母净利0.87亿元，同比-31.08%，扣非后归母净利0.84亿元，同比-10.57%；单季度看，23Q3公司实现营收3.58亿元，同比-12.64%，归母净利0.42亿元，同比-31.01%，扣非后归母净利0.41亿元，同比-9.46%。Q3收入、利润同比下滑我们预计系大客户去库存及去年同期高基数影响，归母净利下滑幅度较扣非大系交易性金融资产以及外汇合约公允价值变动净收益较去年同期下降较多。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为1.67亿元，同比+151.90%，主要系报告期内销售商品收到的现金较上年同期增加所致。分析判断:Q3营收短期承压，毛利率同比明显提升Q3单季度公司实现营收3.58亿元，同比-12.64%，我们预计系去年同期高基数及大客户去库存周期较长影响，但随着Q4销售旺季来临及客户库存去化接近尾声，订单有望恢复快速增长。盈利能力方面，2023Q1-3公司毛利率16.44%、同比+3.27pct，公司净利率8.86%，同比-2.25pct；其中Q3单季