申万宏源研究(香港)：蔚来-SW（09866）港股公司研究报告-业绩符合预期，乐道+换电改善盈利能力

蔚来-SW(09866) 4月9日公司披露2023年年报，2023年蔚来交付了16.0万辆汽车，同比+30.7%，合计实现营收556.2亿元，同比+12.9%；实现净亏损211.5亿元，同比增亏45.3%。 公司2023年全年销量16.00万辆。2023年12月，蔚来交付新车18,012台，同比增长13.9%；2023年四季度，蔚来共交付新车50,045台，同比增长25.0%，季度交付量超交付指引；2023年全年，蔚来共交付新车160,038台，同比增长30.7%，其中包括5.7万辆ES6、4.1万辆ET5、2.1万辆ET5T、1.4万辆ES8、1.1万辆EC6、0.7万辆ES7、0.6万辆ET7、0.4万辆EC7。 新车型蓄势待发，产品矩阵进一步完善。1）2023年12月23日NIODAY上旗舰车型ET9发布，各项配置奢华，面向高端家用与商务场景，预售价80万，2025年1季度交付。ET9软硬件均为卓越体验所打造，进一步提升主品牌价值。2）据李斌，第二品牌乐道将在24年5月中上旬发布，主攻20万~30万元中端市场，乐道品牌的电池租赁（BaaS）费用将低于蔚来品牌，首款车型的BOM成本