国金证券：整车与电池行业板块2025年中期策略：新技术与新领域景气共振，优选板块丰富结构性机遇

观点总结：新技术与新领域景气共振，优选板块丰富结构性机遇 整车： 市场概况&竞争格局：油电替代进入深水区，市场转向存量竞争 市场走势判断：市场竞争需观察行政手段，预计乘用车总量仍稳健 选股策略：共荣期已结束，挖掘结构性机会是关键 锂电： 终端景气度复盘及1Q25业绩总结：锂电补库阶段，业绩同比改善 需求总量调整及行业周期位置：欧洲动力&储能超预期，总量仍稳健增长 电池成长机遇：新技术与新场景共振，电池开启第二增长极 传统主赛道推荐：差异化竞争细分赛道龙头仍是优选配置策略 风险提示 观点总结-整车：电动渗透率增速放缓，关注结构性机会 H1总量、电车整体维持高景气，但市场由于价格战持续，对整车板块情绪悲观。我们认为，市场价格战加剧来自于电车替代在逐渐进入深水区，燃油车市场仍保有一定需求。电车由此渗透速度大为放缓，增量无法满足诸多车企同时增长的需要，经营压力加大下价格战发生。因而价格战来源是市场需求体系决定的。